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外卖大战没有赢家？

这是美团、京东和阿里三季度财报相继披露后，多家媒体在报道时的共同评价，要我说，这就是典型的只看数字不看战报。

这场大战，除了美团以外都是赢家，而且阿里赢得最多。

我的这个观点很多朋友可能不太认可，但只要你在10年前做过电商，你一定会对阿里今天的状态异常熟悉，你也一定清楚，这种状态下的阿里巴巴有多可怕。

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从财报数据来看，阿里在三季度的业务亏损呈现出了显著的放大趋势，其非公认会计准则下的净利润，从二季度335亿锐减至103.5亿，降幅由此前的18%扩大至72%

而京东的净利润数据则由二季度的74亿下探至三季度的58亿，降幅由48%扩大至56%，美团更为夸张，二季度好歹好保留了14.9亿的净利润，三季度直接净亏损160亿，降幅也由此前的89%扩大至225%。

光从三家公司的数据来看，这场外卖大战确实谁也不见好，就连市场公认烧钱最划得来的阿里，其亏损幅度在三季度也出现了显著放大，蒋凡甚至还在最新的财报会上放风表示，下季度在淘宝闪购业务上的投入将出现显著收缩。

这也是许多人一致认为外卖大战没有赢家的原因，但如果我们进一步的关注三家公司在业务布局上的信息，那么谁输谁赢就非常明显了。

先来看京东。

这场大战京东虽然不是最大的赢家，但其最初的战略目的已经达成，今年三月京东宣布进军外卖战场时，我曾经分析过刘强东这么做是基于两点原因：

一是京东原本的电商业务增长缓慢，需要用即时零售这个新概念来重新寻找增长势头；二是通过在外卖市场掀起价格补贴大战，来阻扰美团在3C数码类目的电商业务攻势。

重寻增长的这个动力，在淘宝带着6000亿现金储备，以投入无上限的口号入局外卖大战后，京东就战略性放弃了，二季度以后其补贴激励动作就出现了大面积削减，京东高层在8月份的财报会上，甚至将之定义为没有长期价值。

展现在财报上，就是其二至三季度的利润跌幅，是三家公司里面最低的，可见在阿里和美团都加大投入的三季度，京东是基本躺平的。

但阻扰美团进军3C电商业务的战略目的，却已经基本达成。

由于补贴大战的爆发，过去一年里，美团将主要精力集中在外卖业务，对电商业务的资源倾斜有了明显减少。

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而阿里毫无疑问是现阶段外卖大战的最大赢家。

尽管阿里高管的最新口风，是四季度对外卖的投入将大幅收缩，但那是建立在阿里已经从美团手里撕下了足够的市场份额的基础之上，一旦份额出现流失，阿里将随时重启补贴。

从市场数据来看，我国外卖市场日订单量从去年的1亿单增长至巅峰时期（8月）的3亿单水平，其中美团的市占率约为44%，京东市占率在年中曾一度攀升至20%区间，但随着六月份以后的补贴退坡，最终下滑到了11%。

而阿里系的淘宝闪购和饿了么两家平台，市占率合计达到了45%，这是阿里在外卖业务上首次实现对美团的超越。

除此外，淘宝最初设想的通过高频外卖需求拉动低频电商需求的设想，似乎也得到了初步印证，根据questmobile数据，2025年9-10月期间，淘宝APP的DAU较去年同期增长了9%，10月份其日活首次突破10亿大关。

具体到交易数据中，根据蒋凡在财报会上的披露，10月份以来淘宝闪购的非茶饮订单占比已攀升至75%，结合其单均亏损较七八月时收窄了一半的消息来看，淘宝已经基本完成了对闪购用户在全品类消费上的留存。

除了在即时零售市场的份额争夺外，通过外卖大战，阿里还出人意料的找回了十年前电商大战时期的状态。

过去十年，阿里内部的状态如何，我想不用我评价，大家都清楚。而这次阿里的表现，让我有一种梦回十年前的感觉。

从宣布加入外卖大战，到淘宝闪购的推出、壮大，乃至最后整合饿了么，整个过程中，无论是淘宝、饿了么还是闪购，不同的业务线之间形成了罕见的合力，甚至就连物料广告的投放都高度统一，没有出现淘宝闪购和饿了么互相抢客的场景。

这还是我熟悉的那个，不同管线之间相互掐架、抢资源、推诿扯皮的阿里吗？

事实上，阿里已经有很长一段时间里没有从业务上得到正反馈了，甚至就连电商主业前几年都要看拼多多的脸色，通过这次外卖大战，阿里的战斗本能似乎得到了激活，经历过马云时期的电商人，应该知道这种状态下的阿里有多恐怖。

而作为这场大战中的唯一输家，美团则交出了近三年来首份季度亏损报告，同时这也是其上市以来亏损幅度最大的一次。

对于美团而言，这是一场“输不起的”防守战。

外卖是其本地生活服务的基石和流量引擎，用户“点外卖-用美团”的心智一旦被打破，其到店、酒旅等高利润业务将受到直接冲击。因此，即便代价高昂，美团也必须迎战。

这场外卖大战目前还远没到结束的时刻，随着淘宝完成了对现有份额的吸收，新一轮的补贴大战随时可能爆发，谁能笑到最后还未可知。

但一个可以确定的是，闪购业务将会彻底改变当前电商、外卖和线下零售的市场格局。